“戴维斯双杀效应”是指有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70%－80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性的关系。以前这个现象被称作市场的不理性的行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动，也可以称作“戴维斯双杀效应”。

从投资者的角度而言，喜欢成长股的投资者要注意这种从双高到双低的负循环的出现，也就是像自己所任职的集团这样的商业模式，变化因素典型的就是集团进入成熟期或者衰退期，伴随着主业经营进入瓶颈期，导致市场对集团持续成长的预期值降低。

理论上讲，一旦一只股票背后的公司走向成熟，市场预期下降，典型表现可以是几年内利润翻倍而股价不涨，这种事很多，也让很多人费解；这种情况还不错，最坏的可能是公司收入利润下降，或不稳定，那么假定利润下降一半，EPS从2元降到1元市场预期可以迅速回归，PE从60到10，那么股东的损失会非常大。

市场中有唯成长是从的倾向，说不上好还是不好，但是无论是资本方还是投资者，都应该明白哪些是可持续的高质量的成长，哪些是不可持续的。资本方对企业的状况了如指掌虽然比投资者要方便很多，但很多事情都不是无孔不入的，比如说上市公司在规定的时间强制发布的财报。

财报虽然有造假的可能，可也不可能每一项都能造假，对财报的认真研判还是可以发现一些企业经营上的蛛丝马迹的。在财报中你要仔细看他的利润来源，只有那些竞争中获胜的，竞争力增强的，市场占有率扩大的良性增长，也就是体现在财报上是由于自身主业的强劲增长所带来的利润的增长，这样的企业才会给投资者带来丰厚的回报。

而那些变化不定的，利润来源不能持续的，将会带来损失，而且损失的幅度远比你想象的恐怖。盲目的给予成长股不切实际的高预期将会带来灭顶之灾。毕竟长期来说市场只会给予那些明确可预期的成长给以超出一般水平的溢价。

所以，在面临财报发布的时间节点上，上市公司背后的企业，为了维护好表面的财报质量，是会无所不用其极的。更有甚者，甚至不惜进行‘财务洗大澡’。

“财务大洗澡”也称为“财务大清洗”，是一种财务舞弊的行为，具体是指企业通过在年报中将亏损虚增，隐瞒企业当期增加的净资产，并在以后期间进行调整增加企业利润的行为。财务洗澡具体可操纵的科目包括：应收账款、固定资产、长期股权投资或存货、商誉等。

财务洗大澡这个词，最早的意思是定期把账面上的一些资产核销掉。一个公司经营久了，自然会发生很多实物和账面对不上的事情。比如年深日久的，客户都不知道跑到哪里去的应收账款；会计算错账或者故意造假，虚增利润带来的“虚拟库存”；落满尘埃的生产线；早就不能产生利润的子公司（商誉）等。

这些东西，就像人长久不洗澡挂在身上的老泥，一方面别人不喜欢，另一方面自己也不舒服。因此，定期搓搓澡，把这些低效的资产从自己的账目上撇掉，成了很多上市公司都要做的一件事情。但是，怎么洗，是要遵照会计法和会计准则的。

很多企业在亏损的情况下，挪用未来费用并进行确认，而为未来盈利留出空间；还有很多企业，利润增长率确实很高，可是你仔细研究会发现，这些利润并不是来自于企业本身主营业务的增长，要么，有的是来自营业收入外的投资收益也好、或者一次性的交易溢价也好，这些都是不可持续的；

要么，就是你会发现企业的主营业务虽然没有增长，但是他的主营业务成本大大降低了，这样的企业一般都是进行了大规模裁员的，在当今资本市场上流行“ESG”管理的氛围下，很明显，这样的财报虽然面子上好看，但是背地里资本方也明白，这家企业缺乏社会责任，也是会避而远之的。

也就是因为上市企业的“财务洗大澡”行为，不仅不能真实反映上市企业的业绩，同时对市场环境产生了负面影响，严重损害投资者的合法权益。“财务大洗澡”也成为交易所每年年报问询的关注点。社会应当加强对上市企业财务活动的监管力度，并严惩违法行为，打造一个规范、透明的资本市场。